2024년 5월 미국 개인소비지출(PCE) 지표 발표와 시장 반응

 

2024년 5월 미국 개인소비지출(PCE) 지표 발표와 시장 반응

미국 5월 개인소비지출(PCE) 지표가 발표되었습니다. 예상보다 긍정적인 수치가 나왔지만, 그에 따른 시장 반응은 다소 혼재되어 있습니다. 이번 블로그 글에서는 5월 PCE 지표의 주요 내용을 분석하고, 시장 반응 및 향후 전망을 살펴보겠습니다.

5월 PCE 주요 지표 분석

헤드라인 PCE와 근원 PCE

5월 헤드라인 PCE는 전월과 비교해 변동이 없었으며, 전년 대비 2.6% 상승했습니다. 이는 4월의 0.3% 월간 증가와 2.7% 연간 상승률보다 완화된 수치입니다. 시장 예상치와 비교해도 긍정적인 결과입니다.

근원 PCE, 즉 음식과 에너지를 제외한 지표도 마찬가지로 긍정적이었습니다. 전월 대비 0.1%, 전년 대비 2.6% 상승하여 4월의 0.2% 월간 증가와 2.8% 연간 상승보다 개선된 모습을 보였습니다. 이 수치는 인플레이션 압력이 완화되고 있음을 시사합니다.

PCE 개인소비지출물가 전년대비

슈퍼코어 PCE

제롬 파월 연준 의장이 주시하는 '슈퍼코어' PCE는 주거비를 제외한 근원 서비스 물가를 의미합니다. 5월 슈퍼코어 PCE는 전월 대비 0.1% 증가에 그쳐, 2023년 8월 이후 가장 낮은 증가율을 기록했습니다. 전년 대비로는 3.4% 상승하여 4월의 3.5%보다 낮았습니다. 이는 서비스 분야의 물가 상승세가 둔화되고 있음을 보여줍니다.

PCE 개인소비지출물가 전월대비

개인소비와 소득

개인소비는 예상보다 낮은 0.2% 증가에 그쳤으며, 이는 소비 둔화를 의미합니다. 4월의 0.2% 증가가 0.1%로 수정된 점을 고려하면, 소비 성장은 더욱 약화되고 있습니다. 그러나 물가 안정으로 인해 실질 소비는 0.3% 증가한 것으로 나타났습니다.

개인소득은 예상보다 높은 0.5% 증가를 기록했습니다. 이는 인플레이션이 둔화되면서 실질 소득이 상승했기 때문입니다. 높은 소득 증가는 소비 지속에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보입니다.

저축률

저축률은 3.9%로, 역사적으로 낮은 수준이지만 연초 이후 최고치를 기록했습니다. 이는 소비와 저축의 균형을 찾으려는 가계의 노력이 반영된 결과로 볼 수 있습니다.

월가의 의견

웰스파고

웰스파고는 이번 5월 PCE 보고서가 인플레이션이 안정화되고 소비가 지속될 수 있는 긍정적인 신호라고 평가했습니다. 개인소득이 크게 증가한 점도 소비 지속에 도움이 될 것이라고 보았습니다. 웰스파고는 연방공개시장위원회(FOMC)가 9월 금리를 인하할 가능성이 높아졌다고 전망했습니다.

ING

ING는 근원 PCE 물가의 상승세 둔화가 1분기의 인플레이션 압력이 완화되고 있다는 점을 시사한다고 분석했습니다. 소비 둔화와 경제 성장률 하락도 Fed의 정책 전환 가능성을 높이는 요소로 평가했습니다.

RSM

RSM은 근원 PCE 물가가 2.563%로 여전히 연준 목표인 2%와 차이가 있지만, 인플레이션 둔화가 고무적인 신호라고 보았습니다. 소비지출이 지속적으로 둔화되고 있어 앞으로 인플레이션이 더욱 냉각될 가능성이 높다고 예상했습니다.

샌프란시스코 연방은행

샌프란시스코 연방은행의 메리 데일리 총재는 이번 PCE 데이터가 긍정적이지만, 금리 인하를 논의하기에는 아직 이르다고 밝혔습니다. 긴축 정책이 아직 끝나지 않았음을 강조했습니다.

슈퍼코어PCE 전년대비

뉴욕 증시와 미국 채권 시장 반응

뉴욕 증시

뉴욕 증시는 5월 PCE 지표 발표 후 상승세를 보이다가, 도널드 트럼프 전 대통령이 대선 TV 토론에서 유리한 고지를 점하면서 인플레이션 우려가 다시 커져 하락세로 전환되었습니다. 특히 기술주가 하락을 주도하며 나스닥 지수는 0.71% 하락했습니다.

 

 

미국채 수익률

10년물 미국채 수익률은 9.6bp 상승한 4.384%를 기록했으며, 2년물 수익률도 2.9bp 상승하여 4.745%에 도달했습니다. 이는 트럼프 대통령의 재선 가능성에 대한 우려가 반영된 결과로 분석됩니다.

CME 패드워치 금리 인하 전망

CME 패드워치에 따르면, 7월 금리 인하 가능성은 12.4%, 9월 인하 확률은 55.3%로 나타났습니다. 이는 PCE 지표 발표 후 금리 인하 기대가 다소 높아졌음을 보여줍니다.

향후 전망

5월 PCE 지표는 인플레이션 둔화와 소비 성장을 동시에 시사합니다. 하지만 정치적 불확실성과 대외 요인으로 인해 시장 변동성이 클 것으로 예상됩니다. 앞으로 연준의 정책 방향과 경제 지표 발표에 주목해야 할 것입니다.

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